På mindre än ett dygn utraderades över 19 miljarder dollar i belånade kryptopositioner efter att USA:s tidigare president Donald Trump aviserat 100% tullar på kinesiska importer. Bitcoin föll snabbt från cirka 122 000 till strax över 102 000 dollar innan en delvis återhämtning – samtidigt som Ethena Labs stablecoin USDe kortvarigt tappade sin dollarpeg. Händelsen blottlägger hur känsligt ekosystemet är för makrochocker och hur hävstång, utlåningskedjor och automatiska likvidationer förstärker prisrörelser.
Geopolitik som tände gnistan
Utspelet om 100% tullar fungerade som direkt katalysator och skiftade riskaptiten globalt. En risk-off-rörelse spred sig från traditionella marknader in i krypto, där den mekaniska effekten av hävstång drev på försäljningen. Enligt CoinDesk och Crypto Briefing blev resultatet den största likvidationsvågen i kryptons historia. För löpande uppdateringar om kryptomarknaden hänvisar vi till Kryptoidag.
Anatomin av en likvidationskaskad
Totalt likviderades omkring 19 miljarder dollar i positioner, varav merparten var långa – en tydlig signal om hur överbelånat sentimentet var efter årets rally. Fler än 1,6 miljoner handlare drabbades när automatiska likvidationssystem stängde positioner på löpande band, enligt sammanställningar från CoinDesk och South China Morning Post. Vissa bedömare menar att den faktiska siffran kan vara ännu högre på grund av eftersläpande rapportering på stora börser.
Hävstång drev självförstärkande prisfall
När priserna började falla utlöste tvångsavslut av långa positioner ytterligare säljtryck, som i sin tur pressade priserna ännu lägre. Detta typiska mönster i krypto – en mekanisk feedback-loop – förstärktes av tunna orderböcker på vissa altcoin-marknader och höga finansieringsgrader.
Bitcoin, Ethereum och altcoins under press
Bitcoin sjönk från cirka 122 000 till omkring 102 000 dollar innan en studs tillbaka mot 113 000 dollar. Rörelsen beskrevs som ett makrodrivet “whiplash” med fortsatt kortsiktig turbulens möjlig, enligt marknadskommentarer återgivna av CoinDesk och Bitcoin Magazine.
Ethereum och större altcoins föll ännu mer i procent. XRP rasade intradag över 40% innan en snabb rekyl, enligt CoinDesk. Sammantaget pekar mönstret på att mindre likvida tillgångar tar större stryk när marknadens likviditet tunnas ut.
USDe-depeg blottade systemrisk i syntetiska stablecoins
Ethena Labs syntetiska stablecoin USDe tappade kortvarigt sin peg och handlades ned till cirka 0,65 dollar på Binance i den mest turbulenta fasen, enligt Edgen Tech. Ethena uppgav att myntning och inlösen fungerade som vanligt och att säkerheten var överkolleteraliserad – men händelsen exponerade sårbarheter i delta-neutral hedging och i cirkulära utlåningsstrategier med hög hävstång, vilket flera analyser (bland annat Futunn) pekat på.
Cirkulärt utlåning och “yield” som maskerar risk
Cirkulärt utlåning – att använda samma säkerhet lager på lager för att maximera avkastning – kan ge 40–50% årlig “yield” i goda tider, men förvandlas till en likvidationsfälla när peggen stressas och finansieringsgrader vänder. Det är en påminnelse om att extrema avkastningar sällan är gratis och ofta innebär systemisk risk när många aktörer använder liknande strategier samtidigt.
Institutionella svar: öppnare dörrar och nya stablecoin-idéer
Trots oron fortsätter institutioner att bygga. Från 15 oktober öppnar Morgan Stanley för att erbjuda kryptofonder till alla kundsegment, enligt Cointelegraph. Parallellt utreder tio storbanker – däribland Bank of America, Goldman Sachs och UBS – möjligheten att utfärda en stablecoin kopplad till G7-valutor, rapporterar Channel NewsAsia. Det visar hur traditionell finans integreras djupare i digitala tillgångar – även i perioder av volatilitet.
Fakta, åsikter och vad som är spekulation
- Fakta: Likvidationernas storlek och prisrörelserna för BTC, ETH och XRP enligt källor som CoinDesk och Crypto Briefing.
- Fakta: USDe:s tillfälliga depeg och Ethenas kommunikation om inlösen/överkollateral, enligt Edgen Tech.
- Åsikter: Tolkningar av “makro-whiplash” och kortsiktiga utsikter är marknadskommentarer som kan slå fel.
- Spekulation: Exakta orsaker bakom USDe-stressen (t.ex. en stor likvidation hos en enskild institution) är inte bekräftade och bygger på tredjepartsanalys från bland annat Futunn.
Vad betyder detta för investerare?
- Stress-testa antaganden om likviditet, hävstång och motpartsrisk i DeFi och centraliserade börser.
- Var medveten om att stablecoin-strategier med derivat-hedgar kan bete sig oväntat vid extrema marknadsrörelser.
- Diversifiera och undvik överbelåning – volatilitet kan driva mycket snabba likvidationskedjor.
Sammanfattning eller slutsats
Den största likvidationshändelsen i kryptons historia visar hur tätt sammanflätade geopolitik, hävstång och marknadsstruktur har blivit. Från Bitcoins snabba fall till USDe:s depeg och altcoin-rasen är lärdomen tydlig: när risk-off slår till förstärker krypto både upp- och nedgångar. Samtidigt fortsätter institutioner att bygga – ett tecken på att den långsiktiga berättelsen består, även om vägen dit är allt annat än rak.
